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何为“稳定币”？

稳定币（Stablecoin）是一类加密数字货币，其价值通常锚定于某种法定货币（如美元、欧元）或其他可度量的金融资产（如现金、政府债券）。与比特币（Bitcoin）、以太坊（Ethereum）等价格波动剧烈的加密资产不同，稳定币借助抵押资产或算法机制，力求使币值保持相对稳定，从而兼具加密货币的可编程性和法币的价值稳定性。

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按抵押方式，稳定币可分为三大类：

  • 法币抵押型
    发行机构持有与发行量等值的法币储备，用户可随时以1:1比例兑换。例如，USDC 由美国合规银行和托管机构储备美元支持。
  • 加密资产抵押型
    通过超额抵押加密资产（如 ETH）保证价值稳定，例如 DAI。
  • 算法型
    不依赖实物资产，利用自动化算法在市场中调节币量以维持价格稳定。

稳定币的核心特征是与美元等法定货币保持固定汇率。发行方需承诺随时兑换对应法币或等值资产。支持即时、跨境的点对点交易，兼容智能合约与去中心化金融（DeFi）生态。

美国发行“稳定币”的意义

2025年6月，美国参议院以压倒性多数通过了《指导与建立美国稳定币国家创新法案》（GENIUS Act），正式为支付稳定币（Payment Stablecoin）制定了联邦层面的监管框架。该法案对“许可支付稳定币发行人”（Permitted Payment Stablecoin Issuer, PPSI）进行严格定义，只有获得联邦或州级批准的银行及非银行实体才能合法发行稳定币。
美国这样做无疑是想继续维护美元的主导地位。通过将美元延伸到区块链领域，使“链上美元”与传统美元同享美国政府信用，从而固化美元在全球储备货币和结算货币的优势位置。同时，修订后法案特别限制Meta、苹果、亚马逊等大型科技公司未经严格审查而发行稳定币，体现了国会对数据垄断与金融基础设施掌控的警惕。为中小金融机构和支付企业提供清晰合规路径，促进更多创新型支付产品与应用在美国本土试点，增强金融市场活力。有观点指出，美国政府希望借助稳定币这一“链上美元”工具，拓宽债务融资渠道，缓解因债务负担过重而带来的利率上行压力。

稳定币对世界政治经济的影响

美元稳定币的推出，将进一步扩大美元在全球支付和储备体系中的影响力，构建起“链上”金融版图。这不仅巩固了美国的货币霸权，也对其他货币体系形成潜在竞争压力，迫使各国重新评估本币国际化战略。稳定币能够实现即时、低成本的跨境转账，极大提高了国际汇款效率。随着越来越多国际贸易结算和金融交易采用稳定币结算，传统SWIFT体系和现有清算银行可能面临重大挑战，全球支付生态将出现新一轮洗牌。在美欧、人民币数字化（e-CNY）等多边竞争态势下，稳定币成为各国政府和跨国企业角力的新战场。美国若借助稳定币深度绑定全球金融网络，将使其他国家难以在数字支付领域取得同等话语权，进而影响国际政治经济格局。全球范围内稳定币生态尚处于起步阶段，多起“脱锚”事件曾引发市场恐慌（如2022年USDT脱锚、2023年USDC脱锚），强调监管必须国际协同。美国一旦在国内形成先行范式，将推动G20、FATF等国际组织加快规则制定，强化跨境监管合作。

对中国的机遇与影响

面对美元稳定币的挑战，中国可借鉴美国监管框架经验，加快数字人民币（e-CNY）的跨境试点与推广，强化与“一带一路”沿线国家的支付互联互通，提升人民币在全球贸易和金融中的使用率。在稳定币技术标准、监管合规和基础设施建设方面，中国企业已有较为成熟的应用场景（如跨境贸易区块链平台）。美国标准许可模式的出台，为国内金融科技公司提供了参照蓝本，有利于自主可控的稳定币和数字资产解决方案快速落地。随着美国在国际舞台上推广“链上美元”规则，中国需加紧在国际组织中发出声音，参与稳定币监管标准的制定与磋商，维护数字主权和金融安全。美国市场对合规稳定币支付的需求增加，为中国支付机构、数字资产服务商提供了参与美国或第三国市场的合作机会。例如，通过与合规发牌实体合作，共同开发跨境支付网络和数字资产托管服务。

总结与展望

美国发行稳定币并构建联邦监管框架，不仅是对加密货币行业的重大政策信号，也成为全球数字货币治理的重要分水岭。从维护美元主导地位、推动金融创新到参与国际监管协作，美国正试图在“链上”世界复制其“链下”影响力。
展望未来，多极化竞争将加剧。欧盟、英国、日韩以及中国的数字货币和稳定币政策都将加速落地，全球金融体系面对更多创新与挑战并存的格局。监管合作与技术标准融合。各国需在反洗钱、消费者保护、稳定币储备透明度等方面加强对话，形成可执行的跨境监管机制。新型金融生态形成。稳定币、央行数字货币（CBDC）与传统银行体系的融合，将催生包括去中心化交易所（DEX）、智能合约贷款等在内的全新金融服务模式。
对于中国而言，既要警惕美元稳定币带来的竞争压力，更应抓住主动参与国际规则制定和技术创新应用的历史性机遇，助力中国数字经济与金融治理体系迈向更高水平。